**的電力公司私有化項目已經(jīng)進(jìn)入終點衝刺階段，雖然私有化進(jìn)程坎坷不斷，而且一直廣受抵觸，但俄羅斯這一項目看上去還是成果斐然。據(jù)該項目規(guī)劃師表示，通過提供一個簡單而透明的投資機(jī)遇——向這個**氣溫低、日照時間短的國家(之一)出售熱力和照明，該項目已籌集338億美元。此外，俄羅斯稱其已從美國安然公司（Enron）的慘痛教訓(xùn)中學(xué)到了實現(xiàn)電力市場私有化的方法。
在剝離出數(shù)家***並將這些***的部分股權(quán)轉(zhuǎn)入俄羅斯股票交易市場，隨即將剩餘資產(chǎn)進(jìn)行拍賣後，俄羅斯國家電力壟斷巨頭統(tǒng)一能源係統(tǒng)股份公司（UnifiedEnergy Systems）將於6月30日完成拆分。為了吸引買家和投資商，俄羅斯官員承諾將在明年一月前為工業(yè)用電戶放開電價管製。
“從市場的角度看，這很誘人，”俄羅斯對衝基金紅星管理公司（Red Star Management）董事長詹姆斯·芬克勒（JamesFenkner）表示，“轉(zhuǎn)眼間，一個進(jìn)出都由政府掌控的集團(tuán)就要轉(zhuǎn)製成一個市場化運作，利潤前景頗豐的經(jīng)營實體?！?br> 紅星管理公司已經(jīng)在俄羅斯數(shù)家水電站進(jìn)行了投資。
統(tǒng)一能源係統(tǒng)公司發(fā)言人斯達(dá)·捷格加廖夫（StasDegtyarev）表示，儘管目前市場疲軟，但截止到本周二，該公司仍籌集到了7970億盧布（折合338億美元）。雖然該公司的主要出售對象是經(jīng)營實體而非證券投資商，但在**證券和對衝基金名錄裡，俄羅斯新私有化電力企業(yè)的股份出現(xiàn)得愈加頻繁。於非電力行業(yè)投資商而言，據(jù)其俄語首字母縮寫而成的OGKs和TGKs（分彆對應(yīng)批發(fā)發(fā)電企業(yè)和區(qū)域發(fā)電企業(yè)）股票著實讓人感到費解，但這兩種股票業(yè)已在**電力市場中占據(jù)了一大塊份額。而當(dāng)統(tǒng)一能源係統(tǒng)公司七月份完成私有化時，迎接投資商的將是一個相當(dāng)於美國電力市場五分之一大小的新市場。
給該項目潑冷水的不單單是上述有價證券市場的複雜性問題，俄總統(tǒng)弗拉基米爾·普京（VladimirPutin）對石油工業(yè)私有化出爾反爾的態(tài)度也讓人心有餘悸，電力行業(yè)的投資商也擔(dān)心自己落到同樣的境地。

 此外，俄羅斯不少發(fā)電廠還負(fù)責(zé)為居民供熱——這方麵市場的價格管製不會被放開。
俄羅斯各城市地下設(shè)有大型管道用於將蒸汽或熱水輸送到各個公寓街區(qū)，提供居民生活用熱。居民用熱是一項限價出售給各市政當(dāng)局的有償服務(wù)。一般而言，電力私有化牽涉到的方方麵麵極其繁多，而且曆史上也有觸目驚心的失敗案例。但現(xiàn)在俄羅斯稱已經(jīng)從安然等公司的不幸中吸取了經(jīng)驗教訓(xùn)。
“加州這家公司的境遇確實很值得同情，但這一經(jīng)驗對我們改革重組的規(guī)劃設(shè)計很有幫助，”統(tǒng)一能源係統(tǒng)公司**財務(wù)官兼俄羅斯前中央銀行行長謝爾蓋·杜比寧（SergeiDubinin）在一次采訪中表示，“這讓我們知道了，按他們那樣肯定行不通?！?/span>

 對俄投資的前景主要是基於俄羅斯經(jīng)濟(jì)增長後出現(xiàn)的電力缺口，投資者也堅信管製放開後價格自然會“破冰”。俄羅斯是**第四大電力市場，僅次於美國、中國和日本。

 已達(dá)成的投資協(xié)議雖然稍顯低調(diào)，但定價極高。例如，在西俄（EuropeanRussia）和烏拉爾山脈地區(qū)擁有數(shù)座發(fā)電廠的OGK-1公司預(yù)計於4月17日通過拍賣將70億美元收入囊中。

 俄羅斯的億萬富翁米克哈伊·普羅科洛夫（MikhailProkhorov）於周一在拍賣會上以5億美元的價格收購了TGK-432%的股份，後者在莫斯科周邊的小城市內(nèi)擁有數(shù)座發(fā)電廠。

 意大利國家電力公司（Enel）和德國意昂集團(tuán)（E.ON）等歐洲企業(yè)開始將燃?xì)怆姀S視為收購目標(biāo)。這兩家公司也已收購數(shù)座發(fā)電廠，意在節(jié)能方麵投入資金和技術(shù)，以期應(yīng)對即將到來的俄羅斯天然氣提價。
證券投資商曾試圖通過在大筆交易產(chǎn)生前哄抬發(fā)電廠的價格然後退市，迫使發(fā)電廠的股價波動變得比俄羅斯股市的平均權(quán)益更大。例如，從統(tǒng)一能源係統(tǒng)公司中剝離出來後，發(fā)電和供熱公司TGK-5的股價下跌達(dá)四成。
俄羅斯電力私有化還可能迫使發(fā)電廠為降低成本而放棄天然氣轉(zhuǎn)而使用價格相對較低，但燃燒汙染較大的煤炭——花旗集團(tuán)（Citigroup）一名分析師在其評論中甚至建議投資商以燃煤電廠作為收購目標(biāo)。
但風(fēng)險依舊存在：作為俄羅斯天然氣壟斷巨頭的俄羅斯天然氣公司（Gazprom）將在電力市場開放前再度提升國內(nèi)天然氣價格，意圖從電力公司及其新東家手裡壓榨出更多利益。

 【俄新社莫斯科2008年6月30日報道】題：俄羅斯電力壟斷即將退出曆史舞臺
俄羅斯電力市場改革將於周二鋪開，國家電力壟斷的曆史即將被徹底終結(jié)。

 
改革旨在為俄羅斯電力行業(yè)吸引投資並建立起競爭性電力市場。

 
俄羅斯統(tǒng)一能源係統(tǒng)公司（UES）的股東於去年十月下旬進(jìn)行投票，計劃重組其電力股權(quán)結(jié)構(gòu)以結(jié)束該公司的壟斷地位。俄羅斯的電力市場將在2011年前開放，潛力巨大。

 
目前已有6家批發(fā)發(fā)電企業(yè)和14家區(qū)域性發(fā)電企業(yè)從這一壟斷巨頭中剝離出來。此外，所有水力發(fā)電廠均已並入俄羅斯HydroOGK——該公司於本月初更名為RusHydro。

 
俄電網(wǎng)資產(chǎn)被注冊為一係列控股公司，獨立配電商便應(yīng)運而生。其中大的是聯(lián)邦電網(wǎng)公司（Federal GridCompany）。它將負(fù)責(zé)運營俄羅斯的國家電網(wǎng)，包括總長超過15.4萬公裡的輸電線路。

 
雖然政府不再掌控批發(fā)和區(qū)域性發(fā)電公司的法定資本，但在五月份工業(yè)能源部一分為二的過程中分離出來的能源部仍會繼續(xù)控製國家電力行業(yè)的命脈。

 
俄總理弗拉基米爾·普京對能源部做出了指示，要求該部門嚴(yán)格監(jiān)管改革過程中出現(xiàn)的新公司對投資項目的執(zhí)行落實。

 
周一出版的《俄羅斯商業(yè)日報》（Vedomosti）刊登了一份訪談錄，其中統(tǒng)一能源係統(tǒng)公司CEO安納托利·丘拜斯（AnatolyChubais）稱，新電力管理體係兼容政府監(jiān)管與公司自治雙重模式，並融合了市場化和私有化元素，能夠確保穩(wěn)定的電力供應(yīng)，同時促進(jìn)電力行業(yè)效率的提升。
丘拜斯拒優(yōu)良改革的潛在風(fēng)險發(fā)表評論，表示改革的必然結(jié)果隻能在三至五年內(nèi)獲得評定。

 
“有一點很明朗——如果不改革，電力行業(yè)和俄羅斯國內(nèi)麵臨的大規(guī)模危機(jī)是電力改革帶來的風(fēng)險完全不能比擬的。”丘拜斯說道。

 
他補充說，這種危機(jī)會遲滯俄羅斯經(jīng)濟(jì)的增長速度，同時帶來嚴(yán)重的社會和政治問題。

 
同時，丘拜斯表示，在過去18個月內(nèi)，俄羅斯發(fā)電企業(yè)直接利用國內(nèi)外投資總額已達(dá)9450億盧布（400億美元）。

 
為了很好地應(yīng)對2008至2012年日益增長的電力需求，俄羅斯起草了一份詳細(xì)投資方案。依其文件，用於電力行業(yè)發(fā)展的投資額度將達(dá)4.3萬億盧布（1830億美元），其中1.8萬億盧布（766億美元）用於總量為4300萬千瓦新增裝機(jī)容量的建設(shè)。”丘拜斯說道。

 
俄總理普京表示，長遠(yuǎn)看來，到2020年，電力設(shè)施建設(shè)還需要再投入20萬億盧布（8525億美元），而如此巨額資金隻能通過預(yù)算外的途徑獲取。

 
普京總理還表示，即將開工興建的新電廠將使俄羅斯的發(fā)電能力在2020年前提高至少40%。

 
丘拜斯稱，俄羅斯的用電需求在2008年前5個月增長了4.5%，據(jù)專家預(yù)測，今後五到七年內(nèi)這一數(shù)字還會繼續(xù)攀升。

 
丘拜斯還預(yù)測俄羅斯的電價很快將出現(xiàn)暴漲。他列舉了三個理由：一是大型投資項目的啟動；二是**能源價格飆升；三是**金融危機(jī)的影響。

 
這位商界人士還表示，俄羅斯電力行業(yè)要麵臨的還有更為嚴(yán)苛的環(huán)境保護(hù)法，以及必定導(dǎo)致成本攀升的溫室氣體排放控製標(biāo)準(zhǔn)。

 
【路透社俄羅斯彼爾姆7月9日西蒙·舒斯特（SimonShuster）撰文】題：俄IES力控電力產(chǎn)業(yè)鏈，為籌資出售10億非核資產(chǎn)

 
俄羅斯IES集團(tuán)總裁稱，壟斷俄羅斯18個地區(qū)電力行業(yè)的該集團(tuán)正奮力爭取供電產(chǎn)業(yè)鏈的控製權(quán)，並將通過出售非核心資產(chǎn)，籌集10億美元資金。

 
在俄羅斯過去兩年的國內(nèi)電力改革中，億萬富翁維克多·維克塞爾伯格（ViktorVekselberg）的投資工具——IES集團(tuán)買斷了價值數(shù)十億美元、曾經(jīng)屬於電力壟斷巨頭統(tǒng)一能源係統(tǒng)公司（UES）的電網(wǎng)資產(chǎn)。

 
該集團(tuán)目前正進(jìn)行這些資產(chǎn)的整合工作，分析人士稱這會導(dǎo)致新的區(qū)域壟斷出現(xiàn)，進(jìn)而破壞電力改革試圖構(gòu)造的“平等遊戲規(guī)則”。

 
米哈伊爾·斯洛博迪恩（MikhailSlobodin）表示，IES的戰(zhàn)略是將整個電力供應(yīng)鏈納入其麾下——從汽輪機(jī)的建造和發(fā)電，到麵向終端用戶的配電和零售。

 
斯洛博迪恩周二表示，“供熱、發(fā)電、電網(wǎng)乃至公共事業(yè)係統(tǒng)都有我們的業(yè)務(wù)。（在這些地區(qū)）舍我其誰？”但周三的報道對他這一言論隻字未提。

 
俄羅斯大的天然氣出口壟斷公司(Gazprom)收購的UES剝離資產(chǎn)數(shù)量更多。截至7月1日清算前，UES價值約350億美元的資產(chǎn)全部售出，這是唯壹得到了前總統(tǒng)弗拉基米爾·普京許可的私有化項目。

 
據(jù)其公開聲明，這一私有化項目旨在創(chuàng)建一個自由而充滿競爭的電力市場，讓公司和企業(yè)在發(fā)電、配電和售電環(huán)節(jié)展開競爭。而UES官員和分析師表示，雖然這一項目得到了政府的認(rèn)可，但上述目標(biāo)並未得到俄羅斯法律的完善支持。

 
斯洛博迪恩說道，“在其他人看來，（這一戰(zhàn)略）可能會動搖改革的原則，但我們完全冇有觸犯法律……而且我可以肯定，我們現(xiàn)有的經(jīng)營模式是所有人都想抄襲的?！?/span>

 
利用出售實現(xiàn)精簡

 
俄文首字母縮寫為KES的IES集團(tuán)已經(jīng)成功將區(qū)域性發(fā)電企業(yè)TGK-5、TGK-6和TGK-9的控製權(quán)納入囊中，同時已收購TGK-7公司近30%的股份——斯洛博迪恩稱該公司很快也將由IES控製。

 
這些企業(yè)總裝機(jī)容量超過1500萬千瓦，負(fù)責(zé)向覆蓋西俄和烏拉爾山脈極大部分地區(qū)的18個相鄰地區(qū)供電和供熱。

 
該集團(tuán)還擁有俄羅斯公共事業(yè)係統(tǒng)公司（Russian Communal Systems,RKS）75%的股份，後者是俄羅斯主要的公共服務(wù)提供商，負(fù)責(zé)供水、垃圾處理和供電服務(wù)以及發(fā)電企業(yè)周邊的大部分電網(wǎng)設(shè)施。

 
斯洛博迪恩估計這些資產(chǎn)總值高達(dá)40億美元，並表示該集團(tuán)會公開出售這些股票。

 
斯洛博迪恩於周二主持了一座天然氣發(fā)電廠的投運儀式，該發(fā)電廠位於烏拉爾山地區(qū)的彼爾姆市（Perm），成為IES在該地區(qū)的一個新運營基地。據(jù)悉，列諾瓦集團(tuán)（RenovaGroup）旗下的***負(fù)責(zé)承建此項目。該電廠同樣歸維克塞爾伯格所有。

 
斯洛博迪恩在剪彩儀式上表示，“我們的（電廠）家族又添新丁。”

 
Gazprom也采取了相同戰(zhàn)略。由Gazprom控股的發(fā)電企業(yè)OGK-6的一座總投資185億盧布（7.872億美元）的33萬千瓦燃煤發(fā)電機(jī)組在周三投運。與Gazprom關(guān)係密切的PFVIS公司負(fù)責(zé)承建此項目。

 
不過，斯洛博迪恩稱IES大家族的業(yè)務(wù)縱向整合強調(diào)的是精簡，因此不少非核心資產(chǎn)必須被出售。他表示：“我們要把區(qū)域性發(fā)電公司的非核心資產(chǎn)分離出來，這些資產(chǎn)的數(shù)量極多，出售總價很容易達(dá)到10億美元。”

“銷售洽談一直在進(jìn)行……這很容易被賣到1億美元以上?！彼孤宀┑隙髡f道。但他拒絕透露IES還有哪些***被認(rèn)為是非核心資產(chǎn)。

 
但在俄羅斯政府兌現(xiàn)其諾言（即2011年前完全開放電力價格、發(fā)電企業(yè)能夠?qū)⒉粩嗯噬某杀巨D(zhuǎn)嫁到消費者頭上）之前，任何電力公司的核心資產(chǎn)都不會帶來收益。

 
斯洛博迪恩表示，在此之前IES旗下發(fā)電

公司的派息額在固定時期內(nèi)必然偏低，但作為收益的百分比，派息額“會向所有股東展示出無比的忠誠”。